：上调阅文集团(00772)估价至“买入” 目标价降23.8%至54.9港元

发布研究通报称，将阅文集团(00772)评级由“特征性”升至“购入”，可惜其知识产权(IP)转型，但目标价由72港元逐23.8%至54.9港元。并调低2021-23年税收19%-20%，主要反映线上阅读温和上涨及公司下游该公司短期不确定性，但下调2021-23年经调整纯债券至介于14%-18%，由于IP该公司资本较高。

通报中称，IP该公司监管收窄及线上阅读板块疲弱连带阅文成交量，但相信不利因素已反映在成交量之中，并潜在转变，相信公司风险回报更加欣赏。其2022-23年预报市价分别为19倍/16倍，市值较产业平均股份31%。此外，该行也长远可惜IP该公司，预计2022-24年无关税收年复合上涨率25%，税收占比预报由2021年44%升至2024年58%。

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