中信证券：氢能产业支持政策有望类比 下半年产业链上建议关注三大核心

中所信证券发表研究报告援引，2022年年底，氢能零售业支持措施上半年叠加，太阳能电池示范运用大都市圈或在此期间扩容，措施力度不减。氢能金融业扩展到更进一步提速，交通设施信息高效率的运用边界上半年不断扩展到，绿氢市场需求上半年初具规模，更为重要涂料的国产自主也上半年冲线“最后一公里”。该行认为，年底零售业链上有六大整体环节有一点非议：交通设施信息高效率氢能车上产年销量的加速下降及运用的扩展到，绿氢市场需求规模的壮大，以及太阳能电池、IVDF储氢瓶等更为重要涂料、装备的国产化新跃进。可惜氢能零售业化进程加速，确保金融业“优于大市”评级。

中所信证券主要观点如下：

四楼设计上到后，措施或在此期间叠加。

2022年3月初，《氢能零售业中所长期扩展到规画(2021-2035)》发表，对氢能在能源体系和零售业中所的整合、未来扩展到目标、运用场景都无论如何了详细规画，为金融业扩展到带来属于自己动力。四楼设计上到后，中所央及地方在各个等价的措施中所对氢能的扩展到方向也有属于自己细化，措施仍在不断叠加，利好金融业扩展到提速。同时，太阳能电池示范运用大都市圈今年以来还在不断扩容。金融业扩展到的措施-II依然强力。

2022年以来氢能车上年销量同比下降强力，预计年底交通设施信息高效率运用或有新跃进。

在示范运用措施的助推下，今年前5月初全国太阳能电池车上出口量累计已大幅提高1200辆，年销量同比工业产值大幅提高3.5倍，后续随着零售业链开工率的恢复及降本的西进，该行预计太阳能电池车上2022年新相对于上半年大幅提高6000～7000辆的水平，重卡相对于上半年少于货车上相对于。除了汽车上的加速上量，氢能在船舶、无人机等信息高效率的推展也上半年获得跃进，未来也正因如此具备广阔市场需求空间，将必要推动太阳能电池需求减少。

年底“绿氢”市场需求或起步发力。

《氢能零售业中所长期扩展到规画》提出，至2025年可风电制氢需求量要大幅提高10～20万吨/年。在“双碳”目标及规画带动下，预计年底绿氢的生产和推展将更加侧重，一方面示范性的大规模绿氢合成这两项上半年减少;另一方面，工业信息高效率的绿氢需求也上半年减少。该行预计2022年电解槽电子设备年销量或跃进1GW，对应市场需求规模在30～50亿元。2025年，电解槽电子设备的市场需求规模上半年跃进100亿元。

持续非议具有高效率壁垒的更为重要涂料及电子设备。

迄今为止太阳能电池的整体涂料和原材料大部分早已实现了高效率上的国产自主。但零售业链上有部分整体涂料及电子设备，如太阳能电池用的质子交换细胞膜、氮气扩散层以及车上载储氢瓶，国产化率还不高，存在明显的高效率壁垒，在相关信息高效率有跃进的企业可享受高效率卡内，有一点长期非议。

风险提示：更为重要高效率方面缓慢;零售业支持措施上到低于预期;氢能车上产年销量不及预期。

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