财报前瞻 | 社交媒体格局风云变幻，Snap能否凭业绩提振净值？

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Snap在增强现实镜头方面仍正处于领先地位，并上架了“试穿”和“手腕”功用，这可能则会便是服务器的网站购物方法。

SNAP还保有大规模的全面增强现实体验，与即使如此的网络服务相较来说，这些体验更为加先进。

AR镜头（按揭仿真）

该的公司还完成了一系列售予，因为它的最终目标是与即使如此相较来说始终保持新颖和最新。

战略新公司 （Snap）

慢慢增长的金融

自2017年以来，Snap的营收增长了5倍，从8.25亿美元增长到2021年的41亿美元。最近，该的公司的营收仍在快速增长，年生育率达64%。

Snap营收（由编者成立）

毛利也从13亿美元升至至23亿美元，同比增长76%。毛储蓄从2019年的40%上升至今年迄今的57%。

Margins Snap（由编者成立）

Snap仍在亏损-7.02亿美元，但如果我们减去15亿美元的研发花销，他们将稳固营收。2021年，它们的自由付款流为正，略高于2.93亿美元。在其国有资产负债表上，Snap保有36.92亿美元的付款和付款等价物，但令人吃惊的是，其债务水平略高于22亿美元，要到2025年才则会到期。

轻率净国有资产

为了评估Snap的效益，编者将最属于自己财务数据纳入了金融用以付款流静态。为了更为直观，编者已经资本化研发费用。对于营收增长，编者估计本年为40%,然后保守估计将来2到5年为20%。这两个小数点都最大限度小于早于先有约60%的生育率。

Snap Financials（由Motivation 2 Invest的编者成立）

对于营业资本，我预期他们在将来5年末将减少到35%，这是乐观的，但不是不可能的，因为这仍然远远小于Facebook（Meta）的营业资本。

Snap股票净国有资产（由编者Ben在Motivation 2 Invest成立）

顾及这些因素，编者获取了每股33美元的轻率效益，这就是今日股票的交易单价。

就相较净国有资产而言，Snap的EV/EBITDA正数（远期）最高，为59倍，而Twitter为23倍，Pinterest为17倍，Meta的EV/EBITDA正数最低，仅为8倍。然而，与其他解锁相较来说，意味著生育率也是最高的（50%+）。

EV到EBITDA（由编者成立）

单价销售比推测了一个类似的讲述，Snap的单价销售比只有12，而Meta只有5。

单价销售比（由编者成立）

风险

治理缺陷：无需注意的是，Snap的A类股不能投票权。尽管对于普通股票市场按揭来说，这可能不是一个缺陷，但许多私人机构按揭不喜好这种缺乏治理的情况，因为Snap的两位创始人保有99.5%的投票权。

SNS新闻报导恶战：来自Facebook等即使如此和TikTok等颠覆者的猛烈挑战对Snap来说不是什么盼望。TikTok最近宣告将上架一款取名“效果石屋”的AR滤镜用以，与Snap的产品必要挑战。那时候虽然Snap仍然是增强现实的领导者，但这不是一个盼望。编者对主要SNS新闻报导运用程序则会汇集相同功用的预期却是正要实现。

此前，该网站财经报道称，全球TikTok营收刚刚有约Twitter和Snap的总和。这可以观察到，SNS新闻报导整体转变的速度仍然是狂热的。

货币政策缺陷：成长型股票一般来说在高通胀、储蓄上升的环境中所平庸不佳，因为它们的净国有资产是基于更为倾向于将来的付款流。10年期债券储蓄是一种常见的金融用以率，前段时间已从2020年的0.59%升至至2.7%。

节录

Snap是数家出彩的的公司，是SNS新闻报导和增强现实世界中所无论如何的新颖者。过去几年，他们的服务器、营收和资本都大幅增长，但SNS新闻报导的整体却是在转变，来自即使如此的猛烈挑战后果着将来的增长。该的公司目前的净国有资产还算理论上，但相较于即使如此来说不一定便宜。

文|美股研究社（ID:meigushe）

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