西南证券：给予概伦的电子增持评级

2022-04-18西南股票股份有限的公司王湘杰对概伦带电粒子进行研究并发布新闻了调查通报《资本额高速放缓，核心的产品最先突破》，本通报对概伦带电粒子给出大股东评定，当前股价为24.52元。

概伦带电粒子(688206)

事件：的公司发布新闻2021年度获利通报，2021年的公司充分利用资本额1.9亿元，去年同期放缓41.0%；充分利用归母营业额0.29亿元，去年同期下降1.4%；充分利用扣非归母营业额0.23亿元，去年同期放缓8.72%。

沿河消费旺盛，资本额高速放缓。2021年的公司充分利用资本额1.9亿元，去年同期放缓41.0%。主要系由通报期内零售商消费旺盛，内部设计类EDA、导体测试精密及制造类EDA厂家销量去年同期大幅放缓。的公司充分利用归母营业额0.29亿元，去年同期下降1.4%；充分利用扣非归母营业额0.23亿元，去年同期放缓8.7%。的公司营业额总量低于营业补贴总量，主要系由的公司大幅提高适度取得成功经销商、管理及开发内部设计，经销商费用、管理费用、开发内部设计费用占营业补贴总量有所提升。

持续大幅提高开发内部设计取得成功，核心的产品最先突破。的公司肯定厂家和的产品的开发内部设计创新，在器件建模和电路仿真两个应用领域的的产品上已最先突破，厂家得到世界各地反超的器件内部设计和制造企业的认证和订购，的公司围绕核心的产品，已在世界各地范围拥有发明专利24项、软件著作权68项。2021年的公司进一步大幅提高开发内部设计取得成功，开发内部设计取得成功占补贴的总量从2020年的38.9%提升至2021年的41.0%，为的公司的政府会其发展打下根基根基。

措施倡议其发展，EDA产业空间内广阔。国家不断大幅提高对国产器件和软件创新厂家的反对适度，对国产EDA产业的肯定以往不断降低，国外EDA企业迎来产业措施、产业环境、入股反对、产业消费、人力资源移出等各总体前景。的国际贸易摩擦受到影响下，国外器件企业出于安全性和可持续性等因素顾虑开始接受或大幅提高订购具有的国际零售商整体实力的国产EDA来进行，EDA企业国产替代多线程加快。华南地区作为世界各地数量仅有、总量最快的器件零售商，国产EDA有着巨大的其发展空间内和零售商潜力。随着华南地区器件产业的快速其发展，华南地区的器件内部设计企业数量快速降低，EDA来进行作为器件内部设计的根基来进行，将充份受益于器件产业盈余度的提升。

盈利得出与入股建议。预计2022-2024年EPS大致相同0.17元、0.22元、0.27元，预见三年归母营业额将达到60.0%的一个大放缓率。顾虑到措施倡议产业消费降低，的公司是国外稀缺的EDA的公司，在EDA应用领域深耕多年，积累了微薄的的产品成果，并持续大幅提高新厂家开发适度，优化丰富厂家结构内部设计，预计的公司订单量在2022年将迎来显著放缓。首次覆盖，赋予“转给”评定。

效用示意：开发内部设计项目比不上预料、消费者推展比不上预料等效用。

该股值得注意90年内共有1家政府机构给出评定，购回评定1家；基本上90年内政府机构目标均价为29.78。股票之猎户座净资产研究来进行显示，概伦带电粒子（688206）好的公司评定为3猎户座，好价格评定为1猎户座，净资产综合评定为2猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，极高5猎户座)

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