江苏大丰农商行IPO折戟 A股唯一未银行IPO被否案例

记者丨晓敏 小黄丨高原

出品丨鳌头新闻（theSankei）

金融机构的上市退潮早就过往，但由于金融机构业发挥作用资金雄厚、收益不稳定的等特质，历来发审委还没对金融机构上市说过NO，直到4翌年14日，排队4年的昆山刘家耕当铺开了新时代，出了第一个A股先于没通过的金融机构。更加沮丧的是，当日的三家上都会企业中也全部都是刘家耕当铺没通过。

刘家耕当铺本次折戟的原因，主要在于其财产体量相对较小，且盈利结构上基本上。发审委要求金融机构说明是否具有更加为下半年的竞争者力，以及在利率年中下行的21世纪下，如何保持年中利润技能，系统性安全性因素是否确实披露等。

但对于刘家耕当铺自身来说，昆山省早就有了9家上市金融机构，地市级的耕当铺也在不断合并，该行本次被发审委否决，是否还能保住独立的招牌？

公开资料显示，刘家耕当铺于2011年11翌年26日挂牌出立，注册资本金7.48亿元，是昆山省徐州市刘家区的一家区县级耕村商业金融机构。其始创为耕村信用社，于2011年裁并为耕村商业金融机构。

刘家耕当铺是赶上了金融机构上市退潮的，而且挡下并不四时。2017年11翌年，刘家耕当铺就递交了招股说明书，并于2018年4翌年先为披露更加新。但此后再无音讯，直到4翌年14日被否，刘家耕当铺的上市跟著似乎停滞了四年孤独。

证监都会的审核结果显示，发审委要求刘家耕当铺混合耕当铺跨区展业的监管政策、区域经济其发展21世纪，说明该行是否具有更加为下半年的竞争者力，以及为提升核心竞争者力采取的措施及其有效性。

财产体量小出了制约其上市的重要因素，根据2021年报，刘家耕当铺财产总额仅539.75亿元，如果它能出功上市，这体量在已上市金融机构股中也只能敬陪末座。根据2021年多个Billboard对上市金融机构股的排名情况，57家上市金融机构股财产体量全部取得失败千亿。

“昆山这边经济发达，各地耕当铺竞争者很剧烈，跨地域的的产品业务是重中之重，各家金融机构比着揽储。”昆山某耕当铺工作人员告诉鳌头新闻，昆山金融机构业同业竞争者日趋剧烈，非金融机构类金融机构与金融机构的竞争者也一样剧烈，刘家耕当铺的财产体量小，就意味着其发展业务和风控上都和同行有贫富差距。

如果单看盈利和收益数据集，刘家耕当铺的2021年本来是交了一份好答卷：2021年刘家耕当铺实现总盈利13.33亿元，同比放缓5.88%；净收益5.73亿元，同比放缓12.33%。

但发审委还是对该行的年中利润技能表达了担忧。

能支持这份担忧的，是刘家耕当铺的收入结构上，在13.33亿元的总盈利之中，借贷净收入没想到将近12.43亿元，占比超过9出，盈利基本上问题非常严重。

诚然，利差本就是金融机构利润的三场，但极为相反借贷净收入，意味着金融机构抗安全性技能弱，近年来金融机构业的利差渐渐收窄，各家金融机构不断在探索扩展到服务，试图以赚服务费和标价作为一新收益来源。

但刘家耕当铺在服务费和标价收入这方面平庸不佳，根据其财报，2018年至今其服务费和标价净收入甚至为仗，财报显示，2018年至2021年，刘家耕当铺服务费及标价净收入则共五-1706.3万元、-4562.52万元、-3607.16万元、-3401.86万元。

这意味着除了传统信贷业务，刘家耕当铺几无中间业务可言，或无力开展、或开展不力。上述工作人员所称：“信贷是根部，中间业务是枝叶，枝繁叶茂才能遏制如今金融机构业的剧烈竞争者态势，刘家耕当铺极为相反吃饱利差，意味着对降息等政策因素的承受技能差，抗安全性技能弱。中间业务的边缘化意味着人才极小，风控较弱。”

此外，根据2021年报，2021年刘家耕当铺业务活动消除的现金流量折合为-26.41亿元，相较于2020年的37.77亿元大幅减小。现金流的严重缺失意味着该行有可能发挥作用严重的流动性安全性。

来自监管层的处罚也出了因素刘家耕当铺上市的原因之一，2019年8翌年，央行镇江办事处的网站暂定的行政处罚接收者公示表显示，刘家耕当铺触犯《下同金融机构有价证券账户政府机构办法》《中国人民金融机构关于印发〈条码支付业务规范（试行）〉的通知》《金融机构卡收单业务政府机构办法》系统性规章，被给予警告并罚款下同85万元整。