【国金医药】复锐医疗科技点评：净利累计120%，注射填充..

国金研究医药行业 赵海春

去年简评：2022年1年底10日，母公司发布去年预告，预定2021年，母公司获利增加值暴跌极限80%，净利润增加值暴跌极限120%。去年好于预期。母公司与影视文化保健Fund（苏州）、影视文化保健Fund（上海）以及上海星丝慈禧太后生物科技，签订外资备忘录，设立母公司对丝抗原纤交叉黏性及面部埋线电子产品进行开发。 经营深入研究：流感制约见底，去年修复确定，加速成长入口再推定。（1）作为电子产品覆盖全球90多个国家和北部的黎巴嫩动能光医美需用顶上，中的国是母公司最大的经销北部。作为国内稀缺的具有诸多国际规范市场（FDA、EMA等）证书资质的医美需用商，母公司初创受流感的制约，在2021年上半年已经推定见底，获利增加值下降72.72%。（2）此次预告的2021全年获利与净利增加值分别极限80%与120%的下降，再次夯实了我们对母公司已经步入加速成长入口的判断。（3）我们指出，母公司的最亮点在于其黎巴嫩动能光需用，处于“轻医美”赛道中的的无创新考虑，其他医学影像小米与新适用领域拓展持续。垫头填满管线凸显丝抗原纤交叉黏性与面部埋线小米，提高效率新亮点付给在即。（1）丝抗原是蚕丝中的的一种不溶性抗原质，与纤交联后形成高粘弹性的出水黏性，可构建较佳的柔性的组织构架。（2）此次对上海星丝慈禧太后在此小米领域的投入，将大幅度延展母公司在水溶性岩石圈的布局，；还有提高效率亮点，增强岩石圈内电子产品的来进行贩售。（3）母公司在垫头填满岩石圈的电子产品存量，除了有水溶性，还有溶脂垫和肉毒素在研品种。母公司已有的水溶性电子产品在黎巴嫩、来港和印度贩售，中的国的注册临床在急剧推进中的；肉毒素在中的国进入三期临床试验之前，预定未来会2-3年月内获批。2021年7年底，母公司还完成了对影视文化助产士的并购，正构建数字化口腔跨平台，未来会亦将实现与其他医美岩石圈的来进行。 外资建议：根据母公司去年预告，我们上调纯利预测，国金机构客户可详细察看《净利增加值120%，垫头填满管线再添丝抗原小米——复锐诊疗简介》全文研报主旨。

高风险定时：小米研发及商业化不达预期、监管措施变动对行业增速制约等高风险。