光大期货：巴西豆收割 油脂汽油价格回落

1、宏观低价上，情绪稳定下来，国际低价圣诞节商品数据观感较好，低价乐观预计大宗商品市场需求。欧洲能源危机恶化但没解决，原油价格不下跌背景下，通胀概念继续依靠大宗商品，尤其是轻工业。

2、世界各地重油、油粕和麦芽糖等库存预计有优化但没反转，中美洲天气情况背景降温，低价考虑到为了让，等到1翌年各种因素份文件除此以外。历年看，1翌年份文件至关重要，美豆定产、中美洲粮食产量预估和中国市场需求是最大三个简而言之。我们相信巴西和秘鲁蔬菜预计400万吨粮食产量大幅提高室内空间，中国蔬菜进口商预计有100-200万吨大幅提高室内空间，美豆自产大幅提高，最终世界各地蔬菜各种因素趋紧但美豆各种因素优化，而且中美洲粮食产量大幅度减少的可能性于是又提高。顾及巴西蔬菜开始谷物，留给美豆的自产时间不多了。1翌年各种因素份文件后美豆或将于是又次走弱。

3、国内豆粕低价各种因素两弱，肥料市场需求下降，终端审慎增购，滚动补库，油厂的蔬菜物资供应冲击后移，期货交易承压小于现货。此外，费用端也将阻挠低价。预计2022年1翌年，豆粕5翌年期货交易续约将振荡走低，价格重新调整3000元/吨三线依靠。

4、国内外麦芽糖低价处于偏紧大体，现货低价各种因素矛盾维持功利主义恶化和功利主义优化都实际，低价考虑到除此以外背景。具体来说，物资供应端呈现产于挺价+油厂挺价+Edition提货，市场需求端旺季不旺，1翌年上半翌年新春备货紧接著。顾及来年就地过年+超市端市场需求走弱+非典型肺炎散点爆发，麦芽糖新春和年后商品显然极其味。目前阻止麦芽糖下跌的最大棕榈油产于粮食产量情况，顾及马来劳动引进和粮食产量季节性，粮食产量明显优化显然需要到2022年5翌年以后，但是1、2翌年各种因素数据显然可以看到功利主义优化情况。单边上，麦芽糖逢高沽空思路，背景集中豆棕中旬，波动率预计走高。

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