每经热评丨股票市场抢筹拓新药业应警惕投机主义

每经记者 金喆

6个收市去年186%、交易主力是中小对冲和其他自然人，这是次新股拓新药业近日搬上的恶作剧片中。拓新药业连续大涨与新冠特效药化学合成基本概念有关，其产品脏乙酰是生产商EIDD-2801的精制，后者是生产商默沙东新冠口服药Molnupiravir的精制之一。

新冠口服药基本概念之所以被爆炒，是因为它被视作“登革热蜘蛛人”。但“新冠口服药”基本概念也好，“化学合成”衍生品也罢，归根结底都要靠上市一些公司及行业的基本面支撑。散户对冲不应忽视拓新药业涨背后的风险。

拓新药业成交量飙升有逻辑支撑吗？笔者认为，从一些公司基本面来看，拓新药业的确碰上了“新冠口服药化学合成”的快车。拓新药业主营企业是胺基酸（酸）类化学合成及医药催化的研发、生产商和销售，2020年拓新药业余签订100.9吨脏乙酰供应买断，2021年1~9月底余签订26.49吨脏乙酰供应买断。拓新药业曾提及，因为EIDD-2801对脏乙酰的需求缩减，所以一些公司2020年脏乙酰销售盈余急遽缩减。

当低市值与前所未有的想象空间牵涉到碰撞，恶作剧的金融市场扎堆涌入。11月底5~12日的6个收市，拓新药业从31.91元飙升到91.19元。经过这波衍生品，拓新药业余额降至大约115亿元，市盈率最多130倍，远超同行。在深交所的追问和一些公司连续不断驳斥下，市场也在相信当下的拓新药业还能否撑得住较高估值？

首先无需明确的是，到目前为止拓新药业并没把用于生产商EIDD-2801精制的脏乙酰转卖给默沙东，而且从去年10月底起没签署其他脏乙酰供应买断，拓新药业也无脏乙酰在手订单。这意味着被期望为“抗生素蜘蛛人”的新冠口服药还没跟拓新药业关的关系，也没其他就其方找上门，所以更不用说造就某种程度的订单和盈余贡献了。此外，在去年和去年前三季度，脏乙酰盈余大大约占有拓新药业总营收的10%，并非整体企业。

第二都从行业取向来看，对新冠口服药的效果和推广力度保持较高期望还无需验证。判定“特效药”是否真有“特效”，临床研究数据当然重要，但最终还要看真实世界的治疗效果，从前就计算出来“有效地”结论为时过早。而且这些“特效药”的价格比较贵，是否会阻碍其丰富性也有待验证。

第三，即使新冠特效药引发某一板块盈利和成交量大涨，这类突发事件造就的爆发性从中，也不能具备会有。而且我们应该清醒地认识到，新冠口服药只是抗击登革热的有效地工具之一，全球抗疫重点仍应放置做好常态化防控、提较高抗生素有效地地和接种率上。

只不过，从去年初到从前，A股医药板块众多倍受登革热阻碍的年中衍生品，比如口罩、手套、检测试剂、新冠抗生素等，但在期望偿还或盈利难以停滞较高增长后，就其基本概念股均经常出现较急遽度阻截。比如，去年“手套茅”英科医疗借着新冠登革热风口成交量一年涨超20倍，但去年距离最较高点已“缩水”七成。去年上半年倍受新冠抗生素获批期望去年过大的抗生素股康希诺，成交量也在下半年国内抗生素接种接近饱和后较较高点阻截超60%。

任何投资都不能名存实亡行业和企业基本面，当估值上天、短期盈利难以支撑估值或是盈利推动难以停滞的情况下，对冲更应该多一分理性与每每。

每日经济电视新闻