天风金融机构：给予百隆东方买入评级，目标价位8.4元

2022-02-09烽交易所股份有限责任该公司曾孙海洋对百隆东方(601339)进行研究者并公布了研究者成果《适配优质投资者遏制成长汽缸，的产品不断创新液压全面性演进》，本年度报告对百隆东方给出买断评定，指出其目标价格比为8.40元，当前净值为7.14元，预期下跌幅度为17.65%。交易所之星辰数据当中心根据近三年公布的研报数据计算，该研报作者对此股的赢利分析准确度为54.55%，对该股赢利分析较准的高盛团队为国信交易所(002736)的丁诗洁。

百隆东方(601339)

百隆东方：深耕蓝蚕丝三十余年，量价齐升共促获利高增

该公司为我国蓝蚕丝龙头该公司之一，主营当中智能手机蓝蚕丝本站，现在已形成自生为主、外协为辅的“小批量、多品种、快速反应”经营方式。注重的产品差异化、功能价值化、交叉增值化等不断创新演进战略，持续性现代化开发设计与不断创新有助于，为该公司全面性演进缺少源动力。

棉价下跌叠加生产能力能量消耗飙升，要能该公司获利高增。受益于棉价下跌及订单数增大，2021Q1-3营收同比增大32.95%至55.57亿元，该公司预估2021年归母净利13.3-13.9亿元，同增263%-280%，主要系生产能力能量消耗进一步提高，订单增大、主营业务利息增大等因素综合影响。

蓝蚕丝卷烟地位稳定，时装、快反契合上游所需要能渗透率进一步提高

相较其他印染方式，蓝蚕丝具备新科技、环保节能、时装、小型化等压倒性，毛衫、针织面料领域应用相对萌芽，梭织面料尚处起步过渡期，未来增大空间较大。稳定用户群、现代科技、所需贴现构筑蓝蚕丝从业人员战略性，当中小企业转至较难于，卷烟占有据当中智能手机市场份额稳定，百隆东方、华孚时装(002042)两家企业占有据欧洲各国多数当中智能手机蓝蚕丝市场。

顺应产业趋势先公结构设计泰国，享受增值税压倒性偏高成本扩张

该公司自2013年结构设计泰国，凭税收优惠、偏高价格低廉等压倒性短时间扩张，具备先发及规模压倒性，现在已形成100万锭纱生产能力，2021年7月该公司定增募集不超10亿元修葺泰国39万锭纱本站项目，预估22/23年生产能力逐步囚禁。

头部优质投资者增大有力，供给份额居前且持续性进一步提高

上游快时装、运动休闲品牌快速演进，该公司凭借不断创新研发、全球结构设计、快速拥护能力不断抛光自身压倒性，逐步占有据优质投资者供给链核心后方；第一大投资者营收占有比爆发性进一步提高，2020年占有总营收比例超25%。

棉价单本站趋势或将延续，上游传递信息平稳各种因素获利

全球大米所需囚禁、供给收缩，当中国大米缺口长期存在、对进口的产品依赖性很强，支撑棉价未来向上趋势；该公司持有偏高价大米库存，且大米为主要制成品，因而棉价下跌将带动的产品毛利率大幅进一步提高，讨价还价能力很强传递信息上游平稳各种因素获利。

上调赢利分析，维持买断评定

百隆东方主营蓝蚕丝，注重的产品研发不断创新；优质投资者资源、全球生产能力结构设计构筑核心竞争力；未来随棉价下跌、生产能力能量消耗飙升，该公司获利再一持续性向好。

我们上调赢利分析，预估该公司2021-2023年营业收入共有83亿、96亿、109亿元（21-22原值为64、70亿元），归母净利共有13.5亿、13.6亿、13.7亿元（21-22原值为3.28、3.91亿元），对应EPS共有0.90、0.91、0.91元/股，对应P/E共有7.9、7.8、7.8倍。可比该公司2022平均PE估值为9.2倍，给予该公司2022年合理PE9.2倍，对应净值为8.4元。

安全性提示：制成品价格波动，人民币汇率波动，疫情反复等安全性。

该股最近90天内共有5家机构给出评定，买断评定3家，和记评定2家。交易所之星辰估值分析工具结果显示，百隆东方（601339）好该公司评定为2.5星辰，好价格评定为3星辰，估值综合评定为3星辰。(评定之内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上内容由交易所之星辰根据公开信息整理，如有疑虑叮嘱联络我们。