通胀交易失宠？：原油等大宗商品陷于下行压力

来源：动力 2024年12月07日 12:16

智通财经APP获悉，瑞士信贷普通股衍生品方针外事Mandy Xu认为，由于惧怕经济衰退将抑制对制成品的市场需求，今年支撑大宗商品的上佳通货膨胀交易正接踵而来压力。她指出，衍生品市场市场需求对原油的显示，愈加多的人猜测，经济前景紧张不必要超过原油自给自足供不应求的过关斩将。

Xu回应:“即使是石油等自给自足最紧张的大宗商品，我们在衍生品市场市场需求上开始注意到，人们开始在售价上考虑非常多的下行危险性。”

Xu说明了贴现市场市场需求的一项指标——“看跌贴现偏度”(put skew)，即买方为以防售价下滑而支付的溢价;她指出，偏度的回升暗示，人们愈加惧怕亚洲地区经济增长的下行危险性。

面对通货膨胀打击，投资者仍希望能采用一些投资方针来维持其资产一组的回报并对冲危险性，这类方针不时被指作“通货膨胀交易”。

通常而言，购入通货膨胀赢利债券、价值股、玉石以及部分大宗商品是传统“通货膨胀交易”的同样。本轮通货膨胀周期里面，在投资不足、疫情影响、地缘自由派冲突等因素所的影响下，原油、天然气等大宗商品，可谓对冲通货膨胀的“最佳同样”。

本月，从工业金属到原油，所有大宗商品售价都大幅下滑，一项大宗商品售价比率跌至3月份以来的最低水平。美联储收紧新政策将导致美国经济衰退的担忧正困扰着亚洲地区市场市场需求，令大宗商品自给自足接踵而来供不应求的过关斩将相形见绌。

标普500比率里面的能源隐没今年以来涨了32%，是该比率里面唯一还在涨的隐没。Xu指："今年唯一涨的隐没是能源，但这是我们过去几周一直强调的，是投资者的下一个潜在痛点。经济衰退的危险性意味着该领域的全面下行紧致或许有限。”

新南威尔士州金融机构大宗商品分析师Vivek Dhar回应:“鉴于市场需求前景趋弱，多数工业和能源类大宗商品售价下滑是合理的。”

制成品售价的更进一步新形式对亚洲地区市场市场需求至关重要。过后下滑或许有助于抑制通货膨胀预想，并使年起银行业脚步加息步伐，从而或许提振股市和债市。

Pepperstone Group研究外事Chris Weston在一份通报里面写道："大宗商品售价下滑应该受到欢迎，因为它会随之而来通缩压力。如果这种趋势是由对自给自足回升驱动，且市场需求没有减弱，那么股市就会显得非常加有涨势，以外的具体情况只不过就是这样。”

不过，Vitol Group副手执行官Russell Hardy回应，由于亚洲地区的燃料市场需求正在停滞不前，而市场市场需求难以缩减自给自足，油价或许下滑。他在周二的一个网络媒体上回应:“市场市场需求有点惧怕我们的闲置产能正在消耗，并开始将其不属于售价因素所。”