深度|倒闭54亿的蕉下IPO：摸着完美日记过河

021年的变更，令人难忘自述即使仍然同步进行时了总服务于款项的减少，但实际上砍掉的都是组织生产成本，所需生产成本等后末端，而前末端行销生产成本直到现在攀升至40亿的高价才能站稳增长，其对流量的重度相反体现毫无疑问。

毕竟，任何跨国企业都无法通过不间断的亏损来获取真正仍然的发展潜力。

而在水竹下的背上，因为整个盈利的87%都来自于新线上渠道，它对于流量的渴求是毫无疑问的。

而从令人难忘自述的不足之处中，我们能看到：外形注册商标和花式包装这不能组合而成一个生产商的护城河，使用者因为种树一时式微而来，当然也则会出于值得注意的诱因马上抛弃生产商，在这种生产商形象下，大规模铺开新线下咖啡店没能形成相一致的支出，反而增加了不少固定生产成本。

而成也行销，败也行销的令人难忘自述，该Corporation前后的声量与现阶段的股票价值形成了剪刀顶多，流量该游戏可以造势，但无法补齐内功短板，这也是为什么很多投资政府机构都要普遍认为：取而代之消费行为生产商估值逻辑必须重构的诱因。

而取而代之消费行为生产商转到二级消费市场“公海”，一直烧钱的惨烈财报是暴露出大众审视的。

如果真是：令人难忘自述的下跌，是“一桩事先张扬的事变”。

那么，另一个令人难忘自述的躬身入局，又能演绎出不一样的爱情故事情节吗？

2

敏感度极高，低制造，无后末端车间：水竹下新产品可以支撑它仍然不间断发展吗？

此前，的中心令人难忘自述的诸多议论纷纷中都，纯粹依靠行销马达方法上+接近70%的行销生产成本是被质疑的最多的。

而现今从水竹下的节录来看，占大多到整个支出45.9%的行销款项与2021年一年54亿的亏损，都让外界看到了十分相似的影子……

如果真是，水竹下在行销上的极高投身于换了消费市场份额的极高速增长，那么水竹下基于新产品的灵活性，则是其能否不间断增长的内在支撑，也是其生产商的核心价值所在。

所以，这一part我们揭示水竹下的新产品：

2013年，德明和林泽在杭州创立水竹下，生产商名称源于“芭水竹叶下”，揭示Z世代与男人消费行为者对露营安全套的期望。芭水竹叶像极了遮阳盖子，双层小黑盖子是水竹下发售的第一款单品。它不仅让生产商成功出圈，还助力水竹下击溃国内外盖子界亿万富翁地狱盖子，轻而易举已是在新线渠道盖子类生产商销售额第一名。

2017年，水竹下发售胶囊两部盖子，以重量轻少有。此后两款安全套盖子已是生产商的代表新产品，两款安全套盖子年销售额都曾极高达3000万元，开端安全套盖子上半年卖出极高达450万把。

很也许，水竹下非常擅长于打爆款，走大单品路新线，而在这样的核心单品上，一不足之处，水竹下通过新设计赋予了颜值与小巧的收纳方法，而另一不足之处，水竹下自由选择了极高敏感度的售价方法，都是就是：贵

在水竹下淘宝网美食广场，一把UPF50+的织女星盖子亦非价都在200元左右，而在“数家”地狱的淘宝网美食广场，值得注意UPF50+的织女星盖子，大多单价都在40-80元二者之间。

水竹下官网美食广场（左）

地狱盖子官网美食广场（右）

单价顶多了这么多，他们的安全套优点有多大分野？

新技术大V“老爸的测试”曾对包含水竹下、地狱在内的七款安全套盖子，针对UVA阻止领军、沸腾优点、总长度和配重几个不足之处同步进行评测。

根据“老爸的测试”的测试数据推断，水竹请注意部位置UVA阻止领军达到99.9%，地狱盖子UVA阻止领军为99.8%，都符合标破例。

当织女星照射盖子面30分钟后，水竹下盖子可以沸腾3.4摄氏度，地狱盖子可沸腾2.4摄氏度。水竹下比地狱盖子的沸腾优点要好1摄氏度；在总长度和配重不足之处，水竹下的盖子来得轻来得短，来得便于收纳。

但总体来真是，性能上的顶多异是非常有限的，水竹下优势来得多是盖子的新设计和使用感官，但单价来看：

水竹下的单价顶多不多是地狱盖子同类新产品的3~5倍。

这也是专业人士不少声效普遍认为：水竹下“收智商税额”的由来。

很崇显，缺乏足够支撑的极高售价敏感度自然是不利于仍然不间断发展的，“你无法仍然欺骗许多人”是一个朴素的明白，而随着的新设计颜值带来的取而代之鲜感与短视频行销的狂轰滥炸过去之后，极高于餐饮业一新线生产商几倍的极高售价领军就无以为继了。

而即使无视了如此极高的敏感度售价了，水竹下的净收益也只有5%，相比较于65%的毛利原作，将近50%都用于了行销了，而制造生产成本少的可怜。

节录推断，水竹下的制造团队现今由197名员工组合成，2019年-2021年的制造投身于共有1990万元、3590万元、7160万元，占大多成绩斐然盈利5%、4.5%、3%，在盈利连年暴跌的情形，制造投身于占大多比却近年来减少，不免让外界声称其新产品时称的“新技术满满”含量有多少？

虽然在节录中，水竹下辩称“具备多元专业背景的关键技术医学专家带来强盛的制造灵活性”以及已具备123项注册商标，破例备申请72项注册商标，但这些以外形大多的注册商标，和捉襟见肘的制造款项对于生产商长远的不间断发展来真是，并没有办法起到护城河的主导作用。

而且从风险管理的出发点来真是，水竹下采用ODM家电方法上，之际所有生产节省生产成本给合约生产厂，回来上游代车间家电，直接在新线上渠道售卖。这使得水竹下免除了经营管理车间的投身于，却也提极高了其后末端生产成本。

这种情况下对于水竹下不间断发展的早期，是合适的，但对于一家之际步入资本消费市场的破例独角兽跨国企业而言呢，在风险管理末端无自律车间，甚至没有与其独家密切合作的车间，这就则会已是水竹下在生产成本控制不足之处的阻碍，也为水竹下将会的生产灵活性的不稳定以及拓展新产品范围上埋下了隐患。

要发觉：与水竹下同期的取而代之消费行为生产商中都，元气森林，令人难忘自述都仍然同步进行时了自律建厂，足见对于更以将会的大生产商而言，把持后末端风险管理是一个非常最重要的灵活性项，而水竹下崇显太大缺少。

因而从新产品的出发点来看：基于新产品微创取而代之的极高售价方法上，偏高的制造投身于与受制于人的风险管理灵活性，都让人对于水竹下如何充分利用极高质量的仍然不间断发展抱持声称消极。

3

从赚取1.36亿到亏54亿，崇赚取暗亏的假象上有什么样的资本爱情故事？

倪叔相信对于任何好好从未见过水竹下节录的人来真是，都则会显现出有一个巨大的疑问：水竹下这个54亿的亏损是怎么得来的？

取而代之消费行为生产商烧钱亏损本不是取而代之闻，而这个54亿的小数则会让人显现出巨大疑惑，是因为两个诱因。

第一个诱因，不一，崇赚取暗亏

在节录中，水竹下的经营管理盈利之外，它共享的是：

2019-2021年，水竹下营业支出共有3.85亿元、7.94亿元和24.07亿元，增速较慢速，同期经变更后的天内净收益共有0.196亿元、0.394亿元和1.36亿元。

也就是真是：赚取了1.36亿，但一看Corporation的总体盈利报表，「Corporation控股权持有者天内亏损」就消失了54亿了

到底是赚取1.36亿，还是亏54亿呢？这一出一入到底顶多额也太大了？

第二个诱因，前后悬殊

而这个神秘的「Corporation控股权持有者天内亏损」的上一年小数是多少呢？

既然只有：7.7万，也就是真是一年范围内从7.7万消失了54亿，一年二者之间涨了70129倍……

而这些：由亏到赚取，由小到大的神秘的小数取而代之游戏假象的切口就是那句「经变更后」，而变更的是什么呢？

剔除了股票支付加薪款项、可转换可赎回优先股公允价值增减等等……

换句话真是：这是资本的之外，创设团队+投资人的之外，这54亿就是控股权的之外。

而这小数也就解释了：为什么在崇发觉的思绪正是整个外部资本消费市场社会发展最顶多的时候，水竹下却直到现在要自由选择着急该Corporation的诱因，原来是资方仍然等不及了。

原本倪叔还曾经试图要严肃好好的去咨询一下：

前身仍然十年的水竹下，安全套新产品直到现在是其主力新产品，而在重后末端，重制造的生产商赛道中都，水竹下从安全套这么一个细节类目，将会进军「城市露营生产商」这个终极快乐到底靠谱？

但当一切的爱情故事都可以用“该Corporation圈钱”四个字来解释的时候，其他的爱情故事也就只是一个伎俩，这不值得专门咨询。

而这个结论也前部的问道了在书评开头，倪叔提出异议的疑问：

当令人难忘自述仍然证崇了此路不通的时候，为何水竹下还要当做相同的方法去给与并不相同的究竟呢？

毫无疑问，给与什么样的究竟这不最重要，最重要的是能否帮助投资人与先驱顺利退出，毫无疑问才是这一场闹剧的原意。

古人云：云彩底下无取而代之事，天下攘攘亦非为利往……

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