中航证券：给予康辰港龙买入评级

2021-12-04国泰公司股票有限母公司沈文文对康辰顺丰(603590,股吧)顺利进行时研究成果并发行了研究成果报告《事件真相书评：素以帕肽临床申领取得法院，水龙治疗总体布局顺利推进》，本报告对康辰顺丰给出买入评等，当前恒指为31.53元。

康辰顺丰(603590)

12月底2日晚，母公司发行《关于子母公司取得境外生产商本品临床研究法院申请表的新闻稿》，母公司有限公司子母公司康辰脊椎动物寄送国家药监局签发的关于素以帕肽注射液临床研究申领《法院申请表》。

总体布局水龙信息技术，非常丰富新产品中油。2020年4月底21日，康辰顺丰同Pfenex及泰凌医药等母公司签署《关于支付现金购买股东权益协议》、《素以帕肽商业运营权转到协议》，康辰顺丰子母公司康辰脊椎动物支付现金方式收购经过业务重组后的、由BVI母公司持有的泰凌国际100%股权，进行时对密盖息股东权益的收购，获取密盖息咽制剂及咽喷剂在包括东亚境内、李健、巴塞尔等多个国家及地区的具体主板许可；同时康辰顺丰以支付不多达2550万美元取得素以帕肽在东亚大陆、李健、马来西亚、新加坡和泰国的永久独家商业运营权。密盖息和素以帕肽助力母公司进行时在水龙信息技术的总体布局。

素以帕肽临床研究顺利开展，水龙信息技术加速充实。素以帕肽是母公司总体布局水龙信息技术的工程建设之一，随着素以帕肽取得临床研究申领法院，初新产品再一实现加速获批主板，和密钙息协力非常丰富母公司水龙业务总体布局。根据法制当前的临床研究申领批准人声，预计母公司似乎于2022年2月底底取得素以帕肽临床研究批件，加速推进水龙信息技术总体布局。

素以帕肽市场竞争面貌好，成长三维空间较大。素以帕肽的原研大企业为礼来，礼来2019年素以帕肽实现销售收入14.05亿美元，相比之下，素以帕肽在东亚市场仍处在起步阶段，2019年样本该医院销售额左右为2100万元。目前法制素以帕肽市场在售的大企业均为首塞尔、信立泰(002294,股吧)和礼来三家大企业。母公司的素以帕肽水针剂型和礼来原研相符，相比其他大企业的粉针剂型，在临床应用上兼具剂型优势。结构上来看，素以帕肽市场市场竞争面貌极为激化，市场三维空间广阔，预见新产品主板后，母公司再一过后放量，增厚自身业绩。

企业建议：我们预计母公司2021-2023年摊薄后EPS共五1.38元、1.63元和1.91元（根据子母公司康辰脊椎动物2021-2023年的业绩允诺，具体为首并流程上年共五0.48亿元、0.60亿元和0.72亿元），具体联的动态市盈率共五24.84倍、21.03倍和17.95倍。康辰顺丰作为法制血凝酶制剂从业人员细分信息技术龙头大企业，充分利用于诊疗手术人次恢复增长，通过过后的开发设计革新和新产品引入非常丰富新产品中油，母公司开发设计项目顺利推进，预见母公司再一再创革新成果的多样化兑现，维持买入评等。

风险定时：政策风险、开发设计风险、市场市场竞争加剧风险。

该股值得注意90天内共计3家政府机构给出评等，买入评等3家；公司股票之星星总价统计分析机器辨识，康辰顺丰（603590）好母公司评等为2.5星星，好价格评等为3星星，总价示范评等为2.5星星。(评等范围：1 ~ 5星星，最高5星星)