新城控股被下调评级 长时间发行人信用评级从“BB”下调至“BB-”

原歌名 突发！北城控股被持续上升评定

来源 置地北斗

11月末22日，标普将北城其发展控股有限美国公司（Seazen Group Limited，简称“北城其发展”，01030.HK）和其子美国公司北城控股集团股份有限美国公司（Seazen Holdings Co．，Ltd，简称“北城控股”，601155.SH）的曾一度再版人金融机构评定从“BB”持续上升至“BB-”。同时将北城控股的未偿还负债现职无借款汇票的曾一度再版评定从“BB-”持续上升至“B+”。

对北城其发展的愿景解读了该美国公司的贩售和依赖性在期望12个月末不太可能继续转好的危险性，且其杠杆率将继续升高。

由于贩售不振和手续费枯竭，北城其发展的依赖性附加来得进一步拉大，因此标普持续上升其评定。由于购房者情绪不振，该美国公司在2022年前10个月末的贩售额增加值回升大约47%。

标普预计2022年都只的贩售将来得进一步不振，月末均合同年贩售额将达到1190亿至1210亿元累计，与2021年相比回升47%至49%。

由于北城其发展在较低线城市的敞口、锐减的可贩售自然资源和土储，2023年该美国公司的贩售不太但会保持稳定不振。

与此同时，为偿还负债负债，在2022年年末北城其发展可用了大约100亿元累计的手续费，来得进一步减轻了其依赖性附加的担忧。基于上述因素，标普已将对该美国公司依赖性的分析报告从“贫乏”相应为“再加有太少（less than adequate）”。

与债权人保持稳定很好关系，并根据开放政策入选为对政府背书的民营房企之一，将是纾缓北城其发展再注资危险性的关键。截至2022年9月末30日，银行和其他非银行企业注资分别占美国公司总负债的57%和7%数。鉴于国内外房置地企业持续不振，信托美国公司不太但会决定北城其发展月份偿还负债负债。随后北城其发展将并不需要利用实际上自然资源有序地削减负债。北城控股在2022年年末使用了取而代之开通资金投入贷款，该美国公司的有息负债或减少了60亿元累计。

尽管如此，北城其发展是为数不多的将所致益于中国农业银行和渣打银行保险经营管理委员会推出的“金融16条”措施，并取得来得多企业背书的民营房企之一。

北城其发展计划在其150亿元累计的再版手续费下再版20亿元累计的中期汇票，这是新推出的“第二支箭”（预计可提供大约2500亿元累计的资金投入），即第二批金融机构借款债券。根据这些取而代之背书措施，实际再版的规模和期限将是纾缓北城其发展再注资危险性的关键。

北城其发展的无所有权负担商业置地投资者组合可为其提供资金投入背书。该美国公司在2022年年末提取开通资金投入贷款层面创造了很好的记录下来。在此期间，该美国公司提取了大约30亿元累计。

北城其发展仍有超过50个吾悦广场大型舖，未质押价值为400-500亿元累计，截至2022年9月末30日其总负债大约为840亿元累计。这一百分比是所致评房企中最高的之一。标普估计值上述置地至少可以提供150亿元累计的额外注资。该美国公司还于本年9月末再版了10亿元累计的中期汇票，质押了旗下之外吾悦广场舖。

对北城其发展的愿景解读出该美国公司的依赖性附加不太可能来得进一步拉大的危险性。

这不太可能是因为期望12个月末的贩售额回升和手续费能量消耗的情况超出标普预想。

在贩售额和利润不断回升的情况下，北城其发展的杠杆率也不太可能升高。然而，标普预计该美国公司将拥有有利于的房租税收，并从其商业置地取得注资背书，以之外纾缓上述危险性，并在2022年都只和2023年解决负债之外到期问题。

北城控股的评定和愿景将与北城其发展的评定和愿景同步。

如果出现不限情况，标普不太可能持续上升北城其发展的评定：

该美国公司的依赖性来得进一步减弱。这不太可能是因为合同贩售急遽下滑、任何注资渠道的再注资所致阻，或者信托贷款或其他借款的负债偿还负债升级。手续费的大量可用或注资成本的急剧升高不太可能预示着这种转好。

由于利润和入账营收来得进一步下滑，该美国公司的杠杆率来得进一步转好。期望12个月末，EBITDA利息桥隧降至2.0倍不限，或者负债与EBITDA之比从6倍急遽减弱，均表明其依赖性转好。

如果北城其发展的依赖性改善到贫乏的水平，标普不太但会将愿景相应为有利于。这不太可能是因为：通过合同贩售和有利于的房租税收导致令人满意的手续费流到，以及通过质押现有大型舖取得取而代之注资。

与此同时，北城其发展的贩售额和利润好于标普的预想，EBITDA利息桥隧保持稳定在2.0倍以上，负债与EBITDA百分比降至6倍不限，房租税收增长有利于。

ESG金融机构指标：E-3、S-2、G-3

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