祈愿证券：看好自主混动车替代合资燃油车的长期逻辑 强烈推荐长城汽车(02333)等

平安证券发布研究报告称，现今民营先决条件产品的掺入动军事相对更加倾向，从2022年销量需求量看，华为股份(01211)、长城汽货车公司(02333)、很好汽货车公司-W(02015)、来由汽货车公司(00175)的掺入动货车需求量较大。该行看淡先决条件掺入动货车替代股份有限公司油量货车的长期语义，看淡原先数代掺入动新科技上到迅速且掺入动货掀背车矩阵丰富的货车企，强劲烈推荐长城汽货车公司，推荐来由汽货车公司、推荐主打遽程式掺入合动力的很好汽货车公司。

掺入动空间广阔，2025年掺入动货车销量都未达到千万台需求量，年复合遽速的大70%。政策束缚使传统意义货车企车重压力逐年加大，转型掺入动货车是传统意义货车企必然选择。必将掺入动货车基数小，场景适应性强劲，对家庭首购货车用户友好，掺入动货车对传统意义油量货车替代空间巨大。

双机械设备DHT掺入动成原先数代掺入动新科技大众化，各家掺入动新科技各有千秋。华为掺入动系统以电涡轮为主，费用领先，掺入动货车保有量大，新科技经多轮迭代，市场认可度很低。长城、来由、奇瑞等货车企的多挡位掺入动变速，动力更强劲，费用可能较很低，且多挡位掺入动变速的耐用性有待验证。广汽传祺放任丰田THS与先决条件双机械设备的双掺入动军事。长安汽货车公司iDD掺入动系统的P2架构现今不是大众化，上汽掺入动布局虽早，但全原先数代架构要2023年面世，间隔时间节点上相对落后。

民营先决条件货车企的掺入动军事更倾向。告别纯油量，华为全面性起步原先能源，掺入动军事致力于发挥作用油电卖给平价，从实际效果看，华为掺入动发挥作用了量、价的双跃进，正加速对股份有限公司油量的替代，华为2022年掺入动货车全面性布满各类货掀背车、各类市价随身携带，王朝和海洋双网涡轮下都未发挥作用90万台销量需求量，遥遥领先于同行。长城汽货车公司欲凭借柠檬掺入动新科技发挥作用魏产品的很低端化，主打0焦虑长续航，魏牌将发挥作用全系掺入动，军事尤为倾向，估算长城柠檬掺入动货掀背车2022销量需求量的大20万台。来由战神插掺入首搭于其长虹男模货掀背车帝豪，掺入动军事较倾向，2022年将面世8款掺入动货掀背车布满来由和领克产品，2022年目标销量15万台。遽程式新科技成就很好汽货车公司，通过新模式的计价和装配，很好ONE/L9都未对同市价随身携带股份有限公司油量货车形成强劲力震荡。

风险提示：1)疫情等不明确因素震荡汽货车公司供应链;2)原材料消费品的大短期内：由于上游原材料消费品，所致货车企盈利承压;3)芯片短缺短期内还将持续;4)货车企原先数代掺入动货掀背车销量远超过短期内，原先面世的掺入动系统耐用性还有待市场的再进一步检验。

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