华泰期货国债日报20220316：政治经济大超预期，降息落空

市场回顾：

额度市场，主要期内中央银行额度1y、3y、5y、7y和10y共五2.16%、2.33%、2.55%、2.79%和2.82%，主要期内中央银行利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五66.0bp、49.0bp、27.0bp、63.0bp和46.0bp,中央银行额度下行线为主,中央银行利差整体缩窄。主要期内国开债额度1y、3y、5y、7y和10y共五2.29%、2.71%、2.82%、3.1%和3.06%，主要期内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五77.0bp、35.0bp、25.0bp、81.0bp和39.0bp,国开债额度下行线为主,国开债利差整体缩窄。

经费市场，主要期内融资额度1d、7d、14d、21d和1m共五2.1%、2.3%、2.36%、2.5%和2.62%，主要期内融资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共五51.0bp、32.0bp、26.0bp、40.0bp和20.0bp,融资额度下行线为主,融资利差整体扩大。主要期内外汇交易额度1d、7d、14d、1m和3m共五2.06%、2.12%、2.17%、2.3%和2.36%，主要期内外汇交易利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共五30.0bp、24.0bp、20.0bp、24.0bp和18.0bp,外汇交易额度下行线为主,外汇交易利差整体缩窄。

期债市场，TS、TF和T二线履约的日涨跌幅共五-0.17%、-0.4%和-0.44%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共五-0.31元、-0.36元和-0.58元，期货所谓利差缩窄；TS、TF和T二线履约的普贤基差中值共五0.0541元、0.1479元和0.3123元,普贤基差多为仍要。

行情展望：

从狭义持续性亦然，经费额度飙升，中央银行普贤投放增加，反映持续性趋紧的取材下，世界银行放松中央银行。从广义持续性亦然，最新的注资指标同样下行，信用乘数转紧。从持仓亦然，前5大席由普贤多持仓倾向下行线，反映期债的动手多意识在增强。从债市扳手亦然，债市扳手率下降，动手多现券的意识在消退。从债对股的性价比亦然，债对股的性价比下降。

作法建议：

方向性作法：在降息落自力及各类经济统计数据大超意味著的取材下，债市再次回升。整体仍视为宽度信用宽度中央银行的格局有望延续，期债中长期确保中性态度。短期降准降息意味著不存，仍可逢低动手多。

期现作法：基差下行，普贤基差为仍要，之后推荐自力现券多期货。

一环品种作法：持续性望确保宽度松，之后持有多TS自力T的复合。

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