国金证券：拒绝接受中科微至增持评级，目标价位51.49元

国金证券股份有限该公司满在托近来对新社区微至透过研究工作并发布了研究工作报告《智能化分拣管理系统头，应用涡轮解决问题高增长》，本报告对新社区微至给出增持分级，认为其期望价钱为51.49元，当前股价为41.6元，预计上涨幅度为23.77%。

新社区微至(688211)

注资逻辑

巅峰期：筹组以来业绩高增，该公司慢速慢速增长为智能化分拣管理系统头。该公司筹组于2016年，作为巅峰期遥相呼应表层应用慢速慢速增长为智能化分拣管理系统头中小企业，17-21年解决问题营收、归母信佛利润CAGR95%、77%，截至2021年末该公司用者订单23.51亿元。22Q1国内疫情分时散发，该公司新项目存进场受阻、初步新设计延迟结算冲击，业绩下跌，预计月末疫情冲击逐步减弱后再一完全恢复。

市场竞争战术上：表层应用涡轮，营业收入能力较高。该公司董事长为新社区院科研人员出身，研究工作方向为产业视觉检测、高速图像处理平台新设计等，奠定了注重表层应用开发设计基础，同时核心团队来自新社区院开发设计实力强劲。2021年该公司毛利率、信佛利率分别为28.57%、11.73%。营业收入能力较强。

商品现状：商品维度前所未有，国内中小企业仍始终保持慢速增长初期。根据MordorIntelligence信息，2020年全球智能化零售服务业商品体量559亿美元，再一在在2026年达到1130亿美元，CAGR12%。根据我们估算2021年国内零售储运配发商品体量有约为714亿元，17-21CAGR24%。全球零售管理系统集成头大福2021平均税收有约301亿元，相对来说国内管理系统集成商税收体量多始终保持10至20亿元约，仍始终保持慢速增长初期，未来发展维度前所未有。

发展展望：客户结构简化，应用多元化锁上第二慢速增长弧线。该公司集中森林资源服务中通随之而来来自中通税收占比较高，随之而来从新客户开拓预计中通税收占比将过后下降，截至2021H1用者订单中通的占比仅30%。该公司IPO募资27.49亿元，募投新项目除扩张产能外，也将向VIP以外的电商、储运、机场等教育领域相连，从新教育领域布局再一被选为该公司第二慢速增长弧线，显著推升该公司慢速增长窗户。

营业收入得出与注资要求

预计该公司2022至2024年解决问题归母信佛利润2.71/3.35/4.49亿元，相关联当前PE20X/16X/12X。考虑该公司深耕表层应用市场竞争战术上显著，未来随之而来沿河应用扩张再一解决问题业绩高增长。我们给与该公司未来6-12个同月51.49元期望价钱，相关联2022年PE25X，首次布满给与该公司“增持”分级。

高风险

沿河VIP零售资本税项下跌提高装置采购需求、从新业务拓展远胜预计、商品市场竞争恶化提高毛利率，限售股年末，疫情造成装置初步新设计周期缩短。

证券之星辰总价分析方法辅助工具推断，新社区微至（688211）好该公司分级为3.5星辰，好价格分级为3星辰，总价综合性分级为3星辰。(分级覆盖范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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